Seul un système corrompu permettrait à ce niveau de fraude de continuer
Just imaginez le succès de l’ancienne entreprise américaine d’énergie, de matières premières et de services Enron – une fraude comptable exposée – pourrait devenir si elle existait dans notre société moderne de folie des taux d’intérêt zéro.
Au cours de la semaine la plus extraordinaire de l’histoire des marchés boursiers, Luckin Coffee, une fraude chinoise connue, est restée sur les bourses américaines avec une valorisation supérieure à 1 milliard de dollars, et Nikola, une société de camions de véhicules électriques à revenu nul, a vu sa capitalisation boursière grimper à 30 milliards de dollars. – c’est plus que la capitalisation boursière de General Motors et de Ford combinés.
Remarquablement, cependant, une situation plus ridicule s’est produite sur les marchés: les cours des actions de diverses sociétés en faillite ont explosé plus haut: Chesapeake, une société d’énergie en faillite, a vu son cours de bourse augmenter de 432%, Whiting Petroleum Corp, une société d’exploration d’hydrocarbures en faillite, a vu son cours de bourse de 301% et JCPenney, la chaîne de grands magasins américaine emblématique mais insolvable, a vu son cours de bourse augmenter de 162%.
La Réserve fédérale et le gouvernement américain ont créé l’aléa moral ultime, achetant des dettes toxiques pour tenter de sauver les entreprises insolvables de la faillite. Ce «fonds de sauvetage» est la seule raison pour laquelle les investisseurs novices, qui sont entrés sur le marché uniquement sur la promesse d’un trading «sans commission» via des plates-formes comme Robinhood, continuent de jouer leurs contrôles de relance sur les actions de penny ultra-risquées.
Le fait de labourer votre nouveau «fonds de jour de pluie» en actions sans valeur est la nouvelle tendance branchée.
Hertz – une autre entreprise en faillite – est l’enfant-affiche de cette folie. Le prix des actions de la société de location de voitures a augmenté de plus de 400% malgré des actions susceptibles de devenir nulles à la fin du dépôt du chapitre 11.
Les analystes du marché, les spectateurs et les réalistes pensaient avoir tout vu, mais la situation est devenue encore plus bizarre lorsque Hertz a émis une nouvelle offre d’actions. Le cours des actions de la société a grimpé de 68% sur l’actualité, même si les actions nouvellement émises pourraient également devenir sans valeur.
Le drame entourant le cours des actions de Hertz est devenu le dernier mème du ZIRP communauté sceptique sur Twitter. Le plaisantin bien connu, M. Skilling, a transformé son compte parodique en un flux de relations investisseurs Hertz temporaire.
Hertz a déclaré qu’ils utiliseraient l’émission d’actions pour lever des fonds afin de financer la réorganisation de la société. Ceci, cependant, est un discours d’entreprise. La société prévoit de tirer parti de la mauvaise éducation financière des investisseurs novices et d’utiliser les actions d’un milliard de dollars pour soulager la douleur des obligataires: les principaux bénéficiaires du processus de faillite.
Dans le cas de l’insolvabilité de Hertz, les détenteurs d’obligations sont les prochains à recevoir tout type de paiement avant les actionnaires ordinaires, mais le tribunal de faillite a ignoré cette tentative évidente de tromper les commerçants de Robinhood et a permis à Hertz de procéder à l’offre de 255 millions d’actions.
Elon Musk, que vous l’aimiez ou le détestiez, a raison: la SEC ne peut pas faire confiance parfois. Après tout, leur site Web « ce que nous faisons»La page indique que« leur mission est de protéger les investisseurs; maintenir des marchés justes, ordonnés et efficaces; et faciliter la formation de capital. » Il ne faut pas un génie pour reconnaître que permettre aux entreprises en faillite d’émettre des actions sans valeur aux investisseurs vulnérables est une violation de la politique, mais le Représentant de la SEC assistant à l’audience simplement ignoré le conflit d’intérêts flagrant entre l’entreprise et les actionnaires potentiels.
Pourquoi un organisme gouvernemental négligerait-il une erreur judiciaire aussi évidente? Apparemment, la SEC favorise les détenteurs d’obligations de Hertz. Devinez qui: La Réserve fédérale. La banque centrale américaine possède 80 millions de dollars d’obligations Hertz: 50 millions de dollars via le $ HYG ETF et 30 millions de dollars via le $ JNK ETF.
Ironiquement, cela signifie que la Fed est désormais une partie prenante majeure dans le processus de faillite de Hertz, et les investisseurs de Robinhood qui continuent de faire le plein d’actions potentiellement sans valeur adhéreront volontiers à la dernière émission, renflouant finalement les achats échoués d’obligations indésirables de la Fed. Un scénario complètement bizarre, mais aussi une honte absolue. Comment les autorités ont-elles pu laisser cela se produire dans une société basée sur une réglementation excessive?
Oui, il appartient aux investisseurs de détail d’effectuer une recherche Google de dix minutes pour découvrir que leurs actions iront vraisemblablement à zéro, mais, clairement, aucun avertissement des autorités au sein d’une grande société frère n’indique un certain degré de jeu déloyal ici.
Nous pouvons nous plaindre, protester et sensibiliser tout ce que nous aimons, mais ce genre de comportement se poursuivra, peut-être pendant des décennies, jusqu’à ce que nous nous opposions au capitalisme de copinage et au malinvestissement flagrant et à la mauvaise affectation du capital qu’il crée.
J’espère que le drame Hertz sera l’étincelle pour déclencher le changement, mais dans le schéma plus large des choses, il est probable que ce ne soit qu’un pet dans le vent.