Business : Des capitalistes audacieux comme Grubhub, Airbnb et Uber entrent en hibernation

Tles m es changent pour les entreprises les plus audacieuses de toutes. Dans un rapport du 30 avril, Amazon a déclaré que son bénéfice au premier trimestre avait chuté de 29%, principalement en raison d’une hausse de 49% des frais d’expédition. Bezos a dit l’entreprise pourrait même perdre de l’argent au deuxième trimestre. Les nouvelles clôturent quelque peu un renversement de la réputation de désespoir d’Amazon. Depuis que Covid-19 a frappé, Amazon a été largement adopté comme un service essentiel, presque public. Il a fait l’objet de protestations fréquentes des travailleurs, y compris des demandes de salaires plus élevés et de conditions plus sûres, à la fois dans les entrepôts d’Amazon et sur les marchés de Whole Foods. Il a été dénoncé pour avoir licencié des travailleurs pour avoir parlé publiquement, y compris vendredi dernier, lorsque Tim Bray, un ingénieur senior d’Amazon, a démissionné en signe de protestation de ces licenciements. Mais tous les anciens propos de diviser Amazon pour des motifs antitrust ont disparu.

Jusqu’au 1er mai, lorsque le vieux récit est revenu. Les enquêteurs du Congrès ont exigé que Bezos comparaisse devant le sous-comité antitrust de la Chambre, suggérant que d’anciens responsables d’Amazon auraient menti au comité. Le comité semblait enquêter une histoire du 23 avril dans le le journal Wall Street documenter une pratique dans laquelle Amazon avait profité de sa connaissance intime de certaines sociétés pour reproduire et vendre des produits concurrents. Dans témoignage l’été dernier, un dirigeant d’Amazon a juré sous serment qu’Amazon n’avait rien fait de tel. Dans un tweet, le président du sous-comité David Cicilline a déclaré qu’il envisageait une accusation de parjure.

Alors que Bezos est le casse-cou individuel le plus imperturbable, Masayoshi Son, PDG de SoftBank, et son Vision Fund sont les plus grands catalyseurs de l’économie casse-cou. Fils singulièrement a conduit L’évaluation de WeWork et a fait de même avec Uber.

Tant que les entreprises et les PDG comme les casse-cou ont accès à de l’argent, les moments difficiles peuvent leur être favorables – eux, c’est-à-dire le PDG et ses investisseurs, bien que les employés et les partenaires puissent être sacrifiés en cours de route.

Maintenant, SoftBank est sur ses talons. En novembre 2019, il avait investi 80 milliards de dollars dans 91 entreprises, mais le coronavirus a été brutal, créant probablement 24 milliards de dollars de pertes. En mars, SoftBank a déclaré qu’il était vendant jusqu’à 41 milliards de dollars de ses actifs, dont une partie de son joyau de la couronne, une énorme participation dans Alibaba.

Les casse-cou meurent-ils ou seulement en hibernation? Les experts en évaluation disent que l’apparence peut être trompeuse. Ilya Strebulaev, professeur à Stanford, a longtemps estimé que la licorne moyenne est surévaluée de 48%. Covid-19 a aggravé la situation, dit-il. Mais cela ne signifie pas nécessairement que vous pouvez savoir à l’avance qui survivra et qui mourra. Cela peut dépendre de qui a le plus d’argent. « Les entreprises disposant de beaucoup de liquidités pourraient survivre et même prospérer si leurs concurrents s’effondraient, et ensuite elles se retrouvent largement avec le marché », a déclaré Strebulaev.

Parmi les startups riches en liquidités se trouve ClassPass, un archétype de l’application casse-cou. Créée en 2011, la thèse commerciale éventuelle de ClassPass était qu’il s’agissait d’une solution au problème des espaces vides et non payants dans les studios de fitness. Les studios de yoga, de cyclisme, de barre et de boxe étaient en difficulté car ils ne remplissaient pas tous les créneaux horaires disponibles. ClassPass a proposé de les remplir et a fait valoir que le paiement – même s’il était inférieur aux frais standard du studio – était au moins quelque chose.

En d’autres termes, ClassPass s’était inséré au milieu du flux de trésorerie entre les entreprises et leurs clients, la stratégie gagnante de chaque plateforme. Tout comme avec les pilotes pour Uber, les vendeurs tiers sur Amazon et les pizzerias sur Grubhub, ClassPass a fini par dominer son espace avec des prix réduits qui attirent les étudiants parce qu’ils sont si bon marché. Mais ils quittent également les studios en tant que spectateurs efficaces pour savoir qui sera dans leurs classes et combien ils paieront, sans se soucier de savoir s’ils gagnent suffisamment pour survivre, Vice signalé en février.

Le problème est commun à l’économie des applications, explique Sherman, le professeur de Columbia. Pour réussir, une application doit satisfaire trois parties prenantes: le client, l’entreprise et le propriétaire de l’application. Si le profit n’est pas suffisant pour les trois, l’entreprise ne peut pas fonctionner. Dans le cas de ClassPass – et Uber et Lyft également – le profit est insuffisant. Après cela, « c’est juste une question de qui est coincé », a déclaré Sherman. « Dans les deux cas, ce sont les travailleurs de concert. Ce n’est pas un modèle d’entreprise durable. « 

En règle générale, la Silicon Valley aime ClassPass. En janvier, la société a levé 285 millions de dollars en nouveau capital-risque, portant son total levé au fil des ans à 549 millions de dollars et sa valorisation à 1 milliard de dollars, ce qui en fait une licorne. Pourquoi avait-il besoin de 285 millions de dollars alors qu’il ne s’agit que d’une application reliant étudiants et studios? Si votre objectif est une introduction en bourse, ce qui est le cas pour ClassPass et les investisseurs, il y a un cachet à être une licorne, à avoir des flux de trésorerie et des liquidités à portée de main.

Le mois dernier, lorsque Covid-19 a frappé – trois mois seulement après cette augmentation – ClassPass a supprimé la moitié de ses employés dans des licenciements et des congés, malgré l’argent qu’il détient à la banque. « Il n’y a pas de manuel pour une pandémie, et nous faisons tout notre possible pour gérer les décisions difficiles avec autant de compassion que possible », a déclaré Fritz Lanman, PDG de ClassPass. Marqueur. Tant que les entreprises et les PDG comme les casse-cou ont accès à de l’argent, les moments difficiles peuvent leur être favorables – eux, c’est-à-dire le PDG et ses investisseurs, bien que les employés et les partenaires puissent être sacrifiés en cours de route.

La crise de Covid-19, par exemple, pourrait donner un avantage supplémentaire au PDG de Tesla, Elon Musk, l’un des exemples les plus purs du PDG casse-cou. À l’heure actuelle, avec le prix de ses actions très élevé, Tesla est largement présumé être sur le point d’une nouvelle augmentation de trésorerie en plus des quelque 8 milliards de dollars qu’il a déjà en main. «L’incertitude et l’instabilité sont bonnes pour les perturbateurs car elles bousculent le statu quo, et certains perturbateurs auront plus de facilité maintenant que les entreprises plus anciennes et plus établies ont du mal à rester à flot et peut-être accablées par la dette», explique Aswath Damodaran, professeur à L’Université de New York.

Peut-être que le changement que nous observons n’est pas quelque chose de décisif pour les casse-cou eux-mêmes mais pour nous. Pendant des siècles, nous avons investi les casse-cou avec une stature presque olympienne. À la fin du 19e siècle et au début du 20e siècle, cela signifiait que toute l’économie américaine attendait que J.P.Morgan seul intervienne et redresse l’économie quand une crise se profile. Mais il ne pouvait pas arrêter la Grande Dépression.

La vérité est que la crise est plus grande que n’importe quel individu. «Je ne dirais pas que c’est la fin des non-conformistes,» a déclaré O’Mara, professeur à l’Université de Washington, «mais ce sera peut-être la fin de penser que ces non-conformistes peuvent nous sauver.»

Rapports supplémentaires par Courtney Rubin.