Wall Street Rallies & Main St Suffers – Investisseur basé sur les données

Le marché boursier en plein essor face au chômage effréné, aux villes en flammes et au nombre croissant de morts sur Covid-19 doit remporter le prix de la plus grande déconnexion en ces temps étranges. Malgré une douzaine de rationalisations, de l’anticipation d’une reprise en V et de la «réouverture» de l’économie au développement imminent de vaccins, il est difficile de comprendre comment un investisseur raisonnable peut voir de grandes opportunités d’achat sur le marché actuel. La meilleure explication de ce qui se passe sur les marchés vient peut-être d’un article récent sur la manière dont la Fed a transformé l’investissement de Carl Icahn dans Herbal Life d’un raté en vache à lait pour Icahn. L’article de Vanity Fair intitulé à juste titre « C’est comme, » Va te faire foutre, Amérique «  »: aidé par l’argent bon marché de la Fed, Carl Icahn quitte Herbalife et fait un meurtre «  C’est une grande anecdote qui explique comment, grâce au programme massif d’achat d’obligations de la Fed, Herbal Life a pu émettre 600 millions de dollars de nouvelles obligations indésirables, lancer un programme de rachat d’actions massif et augmenter leur prix de 86% permettant à Icahn de quitter son investissement avec un bon bénéfice. Ce n’est qu’une histoire de haut niveau d’un investisseur célèbre dont l’investissement a été économisé par la Fed, mais elle raconte l’histoire de ce qui se passe dans de nombreuses industries. Le sauvetage actuel de la Réserve fédérale est beaucoup plus profond et plus large que tout ce que nous avons vu de notre vivant. Aucun politicien ne voulait sembler «  renflouer  » des entreprises par le biais d’une législation ou d’un programme bien défini avec une surveillance comme le programme TARP de 2009 (qui fournirait trop de transparence et de responsabilité), donc, à la place, des fonds illimités sont mis à la disposition des plus grands les entreprises sur les marchés de la dette. Bien sûr, ce n’est pas «gratuit», cela se fait au prix d’un bilan de la Fed élargi, maintenant à 7,1 trillions, soit 4x le bilan de la Fed a conduit l’apoplectique du Tea Party «Conservateurs» en 2010. Ceci est, bien sûr, incrémental à l’exercice les mesures de relance adoptées par le congrès – mais l’action de la Fed de devenir l’acheteur de toutes les dettes, y compris les fonds obligataires ETF, signifie que les grandes entreprises n’ont pas besoin d’être soumises aux restrictions incommodes des renflouements antérieurs du Congrès ou à celles auxquelles les petites entreprises sont soumises par le biais de prêts PPP . Les entreprises qui, en temps normal, n’auraient pas été en mesure d’émettre de nouvelles dettes émettent désormais des montants record de dettes en toute impunité. L’effort de la Fed pour ne pas sembler «choisir les gagnants» consiste à faire des gagnants des entreprises qui, autrement, auraient été éliminées par le cours normal des cycles économiques.

Pendant ce temps, malgré la levée des ordonnances de verrouillage du gouvernement, les consommateurs ne semblent pas s’empresser de revenir à la vie normale – du moins pas là où le virus a frappé le plus durement. Le nombre de chômeurs reste sombre et nous commençons à ressentir les répercussions d’une division économique des décennies en cours qui est exacerbée par une maladie ignoble et un plan de sauvetage qui a clairement sauvé Wall Street mais laisse 34 millions d’Américains au chômage, 40% des personnes avec des revenus moins de 40k sans travaux. De nombreux membres du Congrès et chefs d’entreprise se sont plaints que l’excédent de l’allocation de chômage fédérale étouffe la reprise et qu’elle doit être réduite pour inciter les travailleurs à reprendre le travail. Mais ils ne se plaignent pas de la façon dont Carl a fait trop d’argent, ou 10 milliardaires qui ont fait 50 milliards de dollars en une semaine – non pas parce que leurs entreprises avaient un trimestre stellaire, mais à cause du plus gros plan de sauvetage de l’histoire, il pleut de l’argent sur les plus riches tandis que la classe ouvrière risque sa santé pour maintenir les services essentiels et les chômeurs attendent dans les lignes alimentaires. Donc, lorsque le meurtre d’un autre homme noir non armé aux mains de la police, au cours d’une pandémie qui laisse de manière disproportionnée la communauté noire mourante et sans emploi mène à des protestations, à la violence et au pillage – nous avons encore de la surprise?