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Questions / Réponses avec Karolina Mrozkova de White Star Capital – Femstreet – Medium

Questions / Réponses avec Karolina Mrozkova de White Star Capital - Femstreet - Medium


Ce Q & A fait partie d’une série d’entrevues entre Femstreet et Negotiated the Terms.

Karolina Mrozkova est une associée de White Star Capital, basée à New York. Avant de rejoindre White Star à temps plein, elle était mannequin chez Elite Model Management et Supreme Management à New York et étudiante à la NYU Stern.

Qu'est-ce qui vous a amené à investir dans le capital-risque et à travailler avec des startups?

Cela remonte à mon enfance à Prague. Mon père était un entrepreneur dans le commerce de détail. Il est l'une de mes plus grandes sources d'inspiration. Je pensais que je suivrais ses traces. Dans cet esprit, j'ai terminé le programme de l'IB dans une école internationale et j'ai commencé à postuler dans des universités de New York et de Londres. J'avais l'intention d'obtenir un diplôme de commerce et de créer ma propre entreprise. C'était le rêve d'un jeune homme de 19 ans.

À ce moment-là, je ne savais rien de VC. À Prague, les startups sont des entreprises traditionnelles autofinancées ou financées par des prêts bancaires. Il est rare que quelque chose soit sauvegardé par VC. Quoi qu’il en soit, ma vie a pris un tournant lorsque j’ai été dépisté par une agence de mannequins peu avant la fin de mes études secondaires. C'était un tout nouveau monde. Tout à coup, j'ai eu la chance de faire quelque chose d'incroyablement unique. J'ai signé avec une agence et reporté mon inscription à NYU. Après un an, je réussissais bien à modéliser et à remporter d'excellents concerts pour certaines des marques les plus emblématiques de l'industrie, telles que Chanel, Lanvin et Miu Miu. J'ai déménagé à New York, mais j'ai différé de quatre ans pour pouvoir voyager sur la route et me consacrer pleinement à la modélisation. Une fois arrivé à Stern, j'ai continué à modéliser tout en étudiant les finances et le marketing afin de poursuivre cet objectif de devenir entrepreneur. J'ai finalement découvert le VC comme un métier associant l’esprit d’entreprise et la finance, deux passions.

Pourquoi White Star Capital?

Pour la plupart des gens qui entrent dans VC après le collège, cela se fait en partie par persévérance et en partie par hasard. Oui, le processus de recrutement est légèrement plus standardisé pour des fonds plus importants comme Insight, NEA ou Softbank; ils ont tendance à engager des analystes et des associés dans de (petits) groupes, comme le ferait une banque. Mais avec d’autres sociétés de capital-risque, le processus d’embauche est davantage basé sur le réseau. Quand j’essayais d’entrer dans le monde de la VC à la fin de ma première année universitaire, j’ai tout mis en œuvre pour le gagner. J'ai commencé à envoyer des courriels et des appels à froid. Si je connaissais un employé d’une société de capital-risque, je lui demanderais de bien vouloir le présenter à d’autres investisseurs. C’est ainsi que j’ai lentement rejoint White Star Capital - une introduction en a conduit une autre. J’ai rencontré Elie Denfert-Rochereau, l’un des directeurs à New York, qui a assisté à la réunion alors qu’ils ne cherchaient pas spécifiquement des stagiaires. Il a aimé mon enthousiasme pour VC et m'a présenté le reste de l'équipe qui pensait que mes antécédents étaient pertinents pour leur thèse et qu'ils convenaient bien à l'été. J'ai poursuivi mon stage tout au long de ma dernière année à la NYU et, 8 mois plus tard, j'ai rejoint l'équipe à temps plein à New York.

White Star a un ADN très international. Nous avons des bureaux à New York, Montréal, Paris, Londres et Tokyo. Tous les membres de l'équipe ont une expérience globale de la vie ou de l'élévation à l'étranger. Ensemble, nous parlons 8 langues et détenons des passeports de 10 pays. Nous y attachons beaucoup de valeur, car cela nous permet de joindre différents fondateurs et d’offrir de grandes opportunités aux sociétés de notre portefeuille. Je savais que je voulais être dans une société de capital-risque à un stade précoce. Je me rends compte à quel point j'ai eu de la chance lorsque tout ce que je souhaitais a aligné à White Star à partir de la verticale se concentre sur la taille et le nombre d'investissements par an.

Étant donné la nature mondiale de White Star Capital, pouvez-vous me guider tout au long du processus d'investissement?

Nous travaillons beaucoup comme une seule entreprise, pas des bureaux séparés. Que nous évaluions un investissement en Amérique du Nord ou en Europe, nous nous en soucions en tant qu’entreprise. Nous attirons les meilleurs collaborateurs et ressources de chaque bureau pour chaque transaction. Si c’est une opportunité d’investissement dans l’espace de commerce électronique, des personnes de New York, de Montréal et de Londres pourraient travailler sur cet accord.

Un grand nombre des entreprises que nous examinons tireraient parti de notre réseau mondial. Ce sont des entreprises qui luttent pour l’internationalisation. Nous aidons souvent les entreprises à faire le saut d'Europe en Amérique du Nord ou en Asie, et vice versa. C’est une grande valeur ajoutée, mais ce n’est certainement pas un critère fondamental. Si une entreprise ne se développe pas au niveau international au cours de la prochaine année, peu importe si c’est une bonne opportunité d’investissement - prenez Freshly, par exemple, ou KeyMe. Les deux sociétés se concentrent principalement sur le marché américain (du moins pour le moment) et se portent incroyablement bien.

Travailler avec près de 20 personnes réparties sur 5 bureaux est une excellente dynamique. Nous sommes tous très proches même si nous ne nous voyons pas tous les jours. Nous faisons des appels hebdomadaires pour nous tenir au courant et discuter du flux ou des tendances des transactions. Celles-ci sont extrêmement utiles pour savoir ce qui se passe en Europe ou en Asie, car les tendances du marché ne sont pas toujours alignées d’un pays à l’autre. Très souvent, nous échangeons des connaissances sur un espace plus sophistiqué dans une région et cherchons des moyens pour que les autres prennent le pas sur d’autres investisseurs.

Quel type de domaines d'investissement envisagez-vous?

White Star se penche sur trois domaines fondamentaux qui sont plutôt macro-économiques mais qui convergent essentiellement vers les entrepreneurs qui sont à la pointe de leurs industries: la collecte, la compilation et la concrétisation des données.

  • Perturbation du commerce. Surtout dans le commerce numérique, qui croît plus vite que les magasins physiques. Nous examinons ici des entreprises à la fois B2B et B2C. L'un de nos plus récents investissements dans ce secteur est la Butternut Box, basée à Londres, qui vise à changer la façon dont la nourriture pour animaux de compagnie est distribuée.
  • Numérisation des finances. Cela couvre de nombreux sous-secteurs tels que les paiements, les assurances, les infrastructures, le crédit à la consommation et la blockchain. Clark, une plate-forme d’assurance basée à Francfort, en est un bon exemple. Nous avons co-dirigé leur série B l'été dernier.
  • Capteurs et algorithmes. Ce sont des entreprises qui exploitent les données, l'analyse de données, l'IA et l'IoT. Unacast est un exemple d'investissement dans White Star, qui regroupe des données de localisation et de direction. Ils cartographient la manière dont les gens se déplacent dans le monde réel, de la même manière que nous pouvons voir comment ils se déplacent en ligne.

Personnellement, j’aime bien le secteur du commerce, car il va bien avec mon expérience dans la mode et avec une passion à long terme pour la consommation et la vente au détail. C’est encore mieux que je sois à New York, qui est l’épicentre de tout commerce. À cause de la ville, nous voyons des entreprises à la pointe du commerce, de la fintech, des entreprises, de l'immobilier et des soins de santé.

En parlant de santé, j’ai lu récemment l’un des Les publications de White Star’s Medium décrivant les opportunités en matière de santé mentale et de bien-être.

Nous nous intéressons à la santé mentale depuis le début de cette année. Nous sommes très passionnés par cet espace. Il est piloté par Ed Gaussen, associé au sein de notre bureau de Londres. Nous trouvons cela pertinent pour de nombreuses raisons, notamment parce qu’il a été négligé pendant si longtemps parce qu’il est difficile à mesurer / quantifier. La santé mentale est importante pour le bien-être humain général et la productivité de l'entreprise.

Les plongées profondes sont une grande partie de ce que nous faisons. Nous discutons avec de nombreuses entreprises et cartographions le secteur publiquement comme un excellent moyen d’éduquer l’interne et d’informer la communauté des technologies que nous recherchons des opportunités dans ce domaine. Nous savons que cela fonctionne parce que d’autres investisseurs et sociétés nous contactent pour tenir une conversation lorsqu’ils rencontrent ces articles de blog.

Pourquoi avez-vous gravité vers le stade précoce ou avant la croissance?

Je n'étais pas sûr de quelle étape au début. Je pense qu'ils ont tous leurs avantages et leurs inconvénients. En général, j'étais plus intéressé par le fait de me trouver dans VC que par toute autre considération. Mais je peux vous dire ce que j’aime à ce sujet maintenant que je suis ici!

Les fonds au stade précoce ou pré-croissance ont tendance à être plus petits. Vous finissez par avoir plus d'impact et une plus grande exposition au portefeuille et aux processus d'investissement. En tant que junior dans des fonds de taille plus importante ou en phase de croissance / tardive - comme je l’ai observé plus tôt - vous êtes plus concentré sur une partie du processus, comme l’approvisionnement. Malheureusement, on ne voit pas toujours le déroulement du processus jusqu'à la ligne d'arrivée. J'aime vraiment avoir une petite équipe et une contribution et un impact immédiats.

C’est plus une préférence personnelle, mais je pense qu’il est plus intéressant de regarder les entreprises à leurs débuts. D'autres entreprises et investisseurs pourraient être plus intéressés par les composantes stratégiques de l'investissement à un stade ultérieur. Mais les entreprises de semences et de série A sont encore en train de déterminer si elles sont adaptées au marché des produits. Nous devons évaluer si cette équipe est capable de générer des revenus annuels d'environ 3 millions de dollars à plus de 100 millions de dollars pour cette petite entreprise. J'aime cet aspect très personnel et humain.

Vous êtes également très impliqué. Ces startups ont tendance à manquer de ressources. Ils n’ont pas toute l’équipe qu’ils aimeraient avoir. Souvent, nous aidons à recruter en raison de notre réseau. Nous sommes un livre ouvert - les entrepreneurs peuvent faire appel à notre réseau pour rechercher des mentors, des clients, des conseillers, des partenaires, des fournisseurs, etc. Nous aidons avec les nouvelles rondes de collecte de fonds (si nous faisions la ronde de la série A, nous aidons à structurer leurs terrains de la série B et à faire les présentations pertinentes). Et comme nous ne sommes membres que de Fund II, nous essayons de participer activement à nos entreprises. Nous ne sommes pas submergés par 200 investissements et nous nous concentrons uniquement sur les 10% les plus performants. Pour White Star Capital, chaque investissement est très personnel et d’une égale importance.

Quels changements avez-vous observés dans White Star entre Fonds I et Fonds II?

Nous sommes comme une startup nous-mêmes. Nous avons commencé en tant que fonds institutionnel en 2014 et avons effectué environ 25 investissements (plus de 8 à 10 par an), ce qui est assez standard pour un scénario de fonds de série A. Notre premier fonds représentait environ le tiers de notre Fonds II actuel, doté de 180 millions de dollars. Ce fonds a entraîné de nombreux changements structurels. Fund I était plus orienté vers les semences et la série A depuis que nous avons écrit des chèques plus petits; plus de capital nous permet maintenant de jouer aux stades tardif des séries A et B. C’est une grande évolution en termes d’approvisionnement, de positionnement et de perception de nos réserves.

Nous avons également dû augmenter la taille de l’équipe, ce qui a entraîné une structure accrue de nos processus. Nous avons envisagé des choses qui n'avaient pas été privilégiées auparavant, comme celle d'avoir un directeur financier. Nous avons maintenant Julie Plouffe au Canada. Nous avons également été rejoints par Matthieu Lattes, notre nouveau partenaire en France et qui a promu plusieurs personnes en interne. Lorsque j'ai commencé il y a un an, en tant que stagiaire, nous étions en train de réunir des fonds pour le Fonds II. Le timing et l’élan de la firme sont très importants lorsque vous souhaitez rejoindre un fonds. Une des raisons pour laquelle je suis venu à plein temps, c'est que White Star vient de mobiliser des capitaux et devait renforcer son équipe.

Nous avons appris d’autres choses en tant qu’entreprise comme le secteur des soins de santé. Nous avons récemment effectué des investissements dans la télémédecine par l’intermédiaire de Dialogue au Canada et d’Echo à Londres (une plate-forme de livraison novatrice pour les médicaments sur ordonnance et la gestion des maladies chroniques). La tendance que nous observons dans le secteur des soins de santé ne consiste pas seulement en la numérisation, mais également au démantèlement de tout ce qui était sous l’égide d’un grand hôpital, d’une société d’assurance ou d’un grand groupe pharmaceutique. Semblable à ce qui se passe dans le secteur financier depuis un certain temps ou même dans le commerce. Les startups cherchent désormais à devenir la principale ressource d'un service spécifique. Par exemple, vous aviez l'habitude d'aller dans un endroit qui s'occupait de tous les services de la dette. Maintenant, vous avez des startups qui se concentrent uniquement sur les prêts hypothécaires (Blend) ou le crédit à la consommation (Affirm). Cela signifie que les startups peuvent souvent optimiser (à la fois en termes de service et de prix) et personnaliser leur produit afin de vendre aux gens exactement ce dont ils ont besoin. Bien fait, il peut être moins cher et plus efficace. En tant que société de capital-risque, nous tournons notre attention vers les startups qui améliorent considérablement le statu quo. Je pense que KeyMe, Echo ou Drop en sont d’excellents exemples!

Quels défis avez-vous rencontrés en tant que nouvel investisseur dans le CR?

Entrer dans VC a certainement été une courbe d'apprentissage très abrupte pour moi. Les trois choses sur lesquelles je suis encore en train de m'améliorer et d'essayer de m'améliorer sont la gestion du temps et l'efficacité, la reconnaissance des modèles et les compétences en communication. L’une des tâches les plus difficiles consiste à trouver le moyen le plus efficace de traiter le plus grand nombre de transactions possibles. Cela devient assez difficile dans les petites équipes où vous portez plus de chapeaux que l'analyste des achats. Lorsque vous êtes également impliqué dans les rapports LP, la gestion de portefeuille et le support, les analyses approfondies du secteur et la diligence raisonnable. Je pense connaître et essayer tous les outils et les applications de productivité possibles.

Je pense qu’il faut du temps et de la répétition pour l’évaluation des entreprises. Une fois que vous parlez à des centaines d’entreprises, vous commencez à reconnaître les caractéristiques qui font que certaines entreprises sont bonnes et d’autres grandes. Je parle au plus grand nombre possible d’entreprises et commence lentement à voir quelles sont les principales différences, mais c’est un travail en cours!

Enfin, nous aidons une personne à réaliser ses rêves. Mais, malheureusement, nous devons aussi dire beaucoup de nos. C'est une partie naturelle du processus et les entrepreneurs ne doivent pas et ne vous en veulent pas tant que vous êtes conscient de la façon dont vous traitez l'équipe fondatrice. Respectez leur temps dans le processus et comment vous communiquez la décision. Si nous examinons sérieusement une entreprise, prenons quelques réunions et finissons par passer, nous faisons toujours beaucoup d'efforts pour donner des retours constructifs.

Quel conseil donneriez-vous brièvement à quelqu'un qui cherche à se lancer dans l'aventure?

Il y a un peu plus d'un an, j'étais toujours dans la peau de quelqu'un qui tentait de passer à VC. Maintenant que je suis ici - et que je participais récemment à l’embauche de notre plus récent stagiaire -, j’ai enfin compris l’importance de poser les bonnes questions. Le processus est souvent si peu structuré et il n’ya pas de livre de lecture pour la communication avec les VC. Il existe des moyens de se différencier.

  1. Personnalisez-le. Cela montre que vous avez fait vos devoirs non seulement à l’entreprise à laquelle vous parlez, mais également à votre interlocuteur. La personne est-elle allée dans la même école ou a-t-elle étudié le même majeur que vous? A-t-il / elle écrit des articles que vous avez aimés? Ont-ils travaillé dans une entreprise cool que vous aimez et sur laquelle vous souhaitez en savoir plus?
  2. Connaissez le fonds. C'est très important. Généralement, la plupart des sociétés de capital-risque indiquent leur objectif, leur stade et leur thèse sur leur site Web, alors assurez-vous de le savoir. Vous devez également savoir quels sont certains de leurs investissements et avoir une réponse à la question «Quelle société de notre portefeuille souhaitez-vous investir et pourquoi?» Et peut-être même le contraire. Quelle société ne vous a pas plu et pourquoi. Tous les fonds de capital-risque ont fait de «mauvais» investissements, il n’ya donc rien de mal à se demander quelle en était la raison au moment de l’investissement.
  3. Soyez curieux et différent. Posez des questions et ne soyez pas timide. Lors de l'évaluation d'une start-up, j'ai toujours aimé les propos des candidats. C’est ce que j’ai aimé, c’est ce que je n’ai pas aimé, et ce sont là des questions que je voudrais poser étant donné que je n’ai pas vu le pont de la société ni parlé aux fondateurs. De plus, il n’ya pas de chemin battu vers le VC, donc être différent et vivre une expérience non traditionnelle n’est pas mauvais - vendez-le!

Et enfin - soyez juste vous! En fin de compte, vous êtes parfois un excellent candidat, mais vous ne correspondez tout simplement pas au poste actuel. Vos grandes compétences peuvent reproduire / chevaucher les compétences de quelqu'un qui fait déjà partie de l'équipe, vous êtes peut-être trop / trop expérimenté, vous pouvez avoir un intérêt ou une expertise dans un domaine qui n'est pas pertinent pour la thèse de fonds actuelle. Il peut y avoir de nombreuses raisons mais essayez de trouver un rôle qui vous convient plutôt que d'essayer de vous intégrer à un rôle.

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