Cryptomonnaie

Pourquoi il n’existe pas une seule monnaie mondiale – le contrôle

Pourquoi il n’existe pas une seule monnaie mondiale - le contrôle


Le monde ne serait-il pas mieux si nous partagions la même monnaie?

Avoir plusieurs devises semble créer de la confusion. Si les monnaies sont comme des langues, alors en avoir moins créerait vraisemblablement plus de coopération et d’unité parmi les peuples.

Dans l’espace crypto, Bitcoin, Ethereum, XRP et d’autres maximalistes prétendent tous que leur pièce de monnaie préférée deviendra la norme monétaire mondiale.

Il est important de faire la distinction entre deux types différents de maximalisme monétaire. Je les appellerai maximalisme monétaire faible et maximalisme monétaire fort.

Maximalisme monétaire faible est qu'il n'y aura qu'une seule crypto-monnaie ou une seule qui capturera la valeur à une échelle plus grande que celle des autres. Selon Su Zhu et Hasu, un tel maximalisme monétaire pourrait ne pas répondre aux attentes en raison de problèmes sociaux tels que les conflits culturels entre différentes monnaies et les préjugés régionaux qui favorisent des monnaies locales distinctes. Étant donné que la cryptographie sur Twitter ressemble beaucoup à des religions en conflit, il semble hautement improbable qu’il y ait convergence vers une religion unique avec le tribalisme présent.

Maximalisme monétaire fort Est-ce que non seulement il y aura une crypto-monnaie (ou une avec un impact de la taille de la loi du pouvoir), mais les crypto-monnaies remplaceront les banques et les systèmes financiers existants basés sur le fiat. Dans cet article, j’expliquerai pourquoi une telle conviction risque de ne pas tenir compte de la théorie macroéconomique.

Avantages et inconvénients d'une monnaie partagée

Partager la même devise est un compromis entre le coût du commerce et un ajustement économique rapide.

L'avantage d'une devise partagée est de rendre les transactions plus faciles et plus prévisibles. Il n’est pas nécessaire d’échanger des devises pour effectuer des transactions entre régions voisines. Imaginez si les États-Unis avaient une devise différente pour chacun des 50 États. Un producteur de vin californien devrait avoir des revenus libellés dans 49 autres monnaies, chacune fluctuant par rapport à la devise californienne.

Cependant, il y a deux considérations contradictoires. Premièrement, les régions qui partagent la même monnaie partagent également la même politique monétaire. La Réserve fédérale fixe les taux d’intérêt pour tous les États-Unis, comme le fait la Banque centrale européenne pour la zone euro. Pourtant, si l’économie d’une région est en plein essor et si une autre est en récession, que devrait faire la banque centrale? Si la banque centrale resserre le crédit et réduit la masse monétaire, elle dominera l’économie de la région en plein essor mais exacerbera les problèmes de la région en récession; l'inverse est vrai si la banque centrale assouplit le crédit et augmente la masse monétaire.

Deuxièmement, le partage d’une monnaie élimine la capacité d’une région à utiliser le taux de change pour peser sur les échanges commerciaux avec d’autres régions. Une devise faible, c'est comme lancer une vente à rabais pour les consommateurs d'autres régions. Cela rend les produits moins chers lorsqu'ils sont exportés vers des régions où les monnaies sont relativement fortes. L'inconvénient est que les importations deviennent plus chères et que la région à monnaie faible reçoit moins en échange de ce qu'elle vend à l'étranger - une réduction du revenu réel. Néanmoins, une devise faible est souvent le meilleur moyen de stimuler une économie faible et de rester compétitif par rapport à d'autres régions relativement plus productives.

Considérons deux pays - l'Allemagne et la Grèce - avant de partager l'euro. Les deux pays produisent et exportent des biens. Supposons que les entreprises allemandes soient 5% plus productives que les entreprises grecques, ce qui signifie qu'elles peuvent produire la même quantité de biens à un coût inférieur de 5%. Il existe deux options (et évidemment une gamme d'options entre les deux) pour les entreprises allemandes. L'une consiste à payer davantage les travailleurs, ce qui permettra de rétablir le coût des produits allemands par rapport aux produits grecs. Les produits allemands et grecs seront à nouveau compétitifs sur le marché mondial car l'augmentation de la productivité allemande a été compensée par la hausse des salaires allemands.

L'autre option consiste pour les entreprises allemandes à réduire le prix de leurs produits de 5% sur le marché mondial tout en réalisant les mêmes bénéfices qu'auparavant. Pour que les entreprises grecques restent compétitives avec les Allemands, elles doivent réduire leurs coûts de production, salaires inclus, de 5%. Les économistes qualifient de «collants» les salaires et autres coûts d’intrants, ce qui signifie qu’ils ne s’adaptent pas rapidement à l’évolution de la conjoncture économique en raison de l’aversion psychologique (les gens n’aiment pas voir un salaire plus petit) et des barrières structurelles (par exemple, les syndicats empêchant les réductions de salaire).

Sans partager la même monnaie, la Grèce pourrait déprécier sa monnaie de 5% par rapport à la devise allemande. Cela a le même effet que de réduire les coûts de production de 5%, mais est beaucoup plus avantageux politiquement et économiquement. Les travailleurs s'opposent moins à la modification du taux de change qu'au changement de leur numéro de chèque de paie. Lors de la crise de la zone euro, par exemple, l'Irlande a dû faire face à deux années de chômage grave pour faire baisser les prix de 5%. En revanche, lorsque l'Irlande avait sa propre monnaie près de deux décennies plus tôt, une dévaluation de sa monnaie avait entraîné une baisse des salaires de 10% par rapport à l'Allemagne beaucoup plus rapidement et sans douleur.

Zone monétaire optimale

Mais attendez! Le dollar semble fonctionner aux États-Unis aussi bien dans des endroits aussi divers que le Texas et le Michigan. En quoi le Texas et le Michigan sont-ils différents de l'Allemagne et de la Grèce?

L'économiste Robert Mundell a remporté le prix Nobel en 1999 pour son analyse sur les raisons pour lesquelles le monde ne devrait pas avoir une seule monnaie. L’idée principale de Mundell était que les avantages et les inconvénients du partage d’une monnaie découlaient du concept d’une zone monétaire optimale. Comme pour Goldilocks, une région géographique peut être trop petite, trop vaste ou tout simplement idéale pour avoir sa propre monnaie. La zone monétaire optimale dépend de son degré d'intégration économique et de la qualité de ses institutions.

Les États-Unis partagent non seulement la même monnaie, mais partagent également le même langage et le même gouvernement. Lorsque l’économie se renforce au Texas et s’affaiblit au Michigan, le gouvernement fédéral redistribue automatiquement la richesse d’une région à l’autre. Par exemple, l'impôt sur le revenu étant proportionnel au revenu, les régions qui connaissent une croissance plus rapide paieront plus d'impôts et les régions en détresse paieront moins, en dépit des divers autres avantages sociaux que les régions plus pauvres reçoivent. En revanche, chacun des 27 États membres de l'UE a sa propre politique fiscale, qui rend difficile la redistribution de la richesse au sein de l'UE.

La mobilité de la main-d'œuvre est également un autre facteur clé. Il n’ya pas d’obstacle juridique ou culturel important pour les travailleurs du Michigan à s’installer au Texas pour obtenir de meilleures perspectives d’emploi. En revanche, si l’Union européenne permet aux citoyens de circuler librement d’un État membre à l’autre, les travailleurs grecs devront apprendre une nouvelle langue pour pouvoir trouver un emploi en Allemagne.

Qu'en est-il de la crypto alors?

En résumé, Mundell a expliqué que le partage d'une devise dans une région est logique si les conditions suivantes sont remplies:

  • Mobilité de la main-d'œuvre dans la zone monétaire
  • Un régulateur financier commun
  • Un appareil politique qui couvre toute la zone monétaire
  • Une volonté de tolérer le chômage ou l'inflation en cas de déséquilibre régional

Appliquons cette liste de contrôle à devenir la norme monétaire mondiale de facto.

Mobilité de la main-d'œuvre dans la zone monétaire: improbable. Tant que les crypto-monnaies sont utilisées pour le commerce réel (par exemple, payer les ouvriers de la construction en crypto) par opposition au seul commerce natif d'Internet (par exemple, l'achat de bannières Reddit avec DONUTS), les crypto-monnaies restent liées à leur emplacement physique. En fait, ces derniers temps, on a beaucoup insisté pour que les marchands du monde réel adoptent Lightning Network.

Les crypto-monnaies étant utilisées pour le commerce réel, la mobilité de la main-d'œuvre devient un problème important. On pourrait soutenir qu'Internet élargit le champ du travail à distance et la taille de la zone monétaire optimale, mais d'innombrables emplois sont encore liés géographiquement et ne peuvent pas être numérisés (par exemple, les soins infirmiers).

Un régulateur financier commun: éventuellement. Nous avons constaté que des produits de prêt complexes comme MakerDAO s'autoréglementaient et restaient solvables lorsque la garantie sous-jacente des prêts perdait de la valeur, mais il est encore trop tôt pour dire si un code de contrat intelligent est suffisant pour réguler la santé des instruments financiers.

Un appareil politique qui couvre toute la zone monétaire: c'est impossible. À moins que tous les pays du monde ne convergent vers un ordre mondial libéral, il n’existe pas d’appareil politique unique équivalent à une seule monnaie mondiale.

Une volonté de tolérer le chômage ou l'inflation en cas de déséquilibre régional: peu probable. C’est plutôt un produit de la vision culturelle régionale de l’argent. Ceux qui vivent dans des régions qui ont souffert d’hyperinflation - comme l’Allemagne, le Venezuela ou l’Argentine - ont généralement une plus grande phobie de l’inflation et du crédit et sont plus susceptibles d’économiser de l’argent que ceux qui vivent dans des régions qui n’en ont pas. Les crypto-monnaies ne changent pas vraiment les points de vue culturels sur le chômage ou l’inflation.

Show More

SupportIvy

SupportIvy.com : Un lieu pour partager le savoir et mieux comprendre le monde. Meilleure plate-forme de support gratuit pour vous, Documentation &Tutoriels par les experts.

Related Articles

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *

Close
Close