La Bourse monte sur la peur, pas sur la cupidité – Concoda
WLorsqu’il s’agit d’investir en bourse, F.O.M.O (la peur de manquer) est le biais cognitif le plus destructeur. Dans un monde d’argent bon marché, il se nourrit d’investisseurs débutants submergés par la gourmandise et la cupidité. Ils regardent stocks d’histoire comme Tesla, Facebook et Amazon s’envolent à dix, cinquante, cent pour cent, achetant sur les sommets, abandonnant les fondamentaux, la logique et la raison, pour se vendre à perte des semaines plus tard.
En 1999, une énorme bulle des valeurs technologiques a commencé à émerger. Au début, les évaluations des entreprises avaient un sens, mais ensuite l’irrationalité s’est installée, puis l’euphorie, puis la folie. Au sommet de la bulle, les investisseurs achetaient des actions d’entreprises évaluées à trois fois par le passé certains égalant le PIB de la Nouvelle-Zélande. Si vous avez demandé pourquoi ils achetaient des actions, c’est parce que « cette ventouse monte. » Seulement plus grande théorie idiote importait, et le reste est de l’histoire.
La bulle d’aujourd’hui n’est pas une répétition de 1999 mais une rime. Les valorisations actualisent toujours la réalité, l’irrationalité continue de tourmenter les investisseurs et la découverte des prix réels se cache toujours dans l’ombre. La différence, cependant, est la raison pour laquelle les investisseurs continuent de chasser les actions surévaluées. À la fin du 20e siècle, l’extrême cupidité a alimenté une bulle, mais maintenant c’est l’extrême F.O.M.O: l’extrême peur de passer à côté.
Cependant, si la bulle s’agrandit, ce que les investisseurs manqueront, c’est une nouvelle décennie de folie économique: des rachats d’actions alimentant des revenus artificiels, fraudes comme Luckin Coffee opérant depuis des années sans aucun doute, optimisme bullsh * t sur les conférences téléphoniques de « sociétés zombies»Incapable de réaliser un profit avant même que COVID-19 ne frappe l’économie.
Les investisseurs manqueront le retour à la normale, ce que la pièce virale de Julio Gambuto expose comme un retour à l’absurdité économique et sociale, qui transformera le château de cartes que nous avons construit au cours du 21e siècle en un manoir de sept étages.
La plupart d’entre nous savent et acceptent que nous sommes dans cette situation désastreuse. Ce sont de vieilles nouvelles. Mais encore, certains s’accrochent à la vieille prétention que «cette fois est différente». Bien sûr, cette fois est différent, mais pour les mauvaises raisons. Robert Schiller, économiste lauréat du prix Nobel 2013, affirme que nous sommes dans un scénario unique: « La bulle tout», Où toutes les classes d’actifs ont atteint le statut de bulle.
« Je définis une bulle comme une épidémie sociale qui implique des attentes extravagantes pour l’avenir »,
« Mais je ne suis pas sûr que la situation actuelle soit une bulle classique … L’environnement actuel peut être davantage motivé par la peur que par le sentiment d’une nouvelle ère. Ceci est différent des autres périodes de surévaluation de 1929 où le marché boursier était très surévalué, mais le marché obligataire et le marché du logement, pour la plupart, ne l’étaient pas. «
Alors que les actions s’amusent, les marchés qui restent quelque peu à l’abri de la spéculation induite par la manipulation continuent de se targuer dans la réalité d’un environnement de faible croissance et de faible inflation. Les obligations, l’or et les dollars américains – les véritables marchés haussiers de 2020 – ont poursuivi leurs rallyes pluriannuels pendant COVID19 tout en exposant d’autres marchés comme Ponzis soutenu par des mesures de relance et alimenté par des liquidités.
Vous pouvez justifier des rassemblements d’actifs refuges parce qu’ils ont du sens: les fondamentaux économiques baissiers soutiennent la hausse des prix de l’or, la baisse des rendements obligataires et l’appréciation du dollar américain.
Cela ne s’applique cependant pas aux actions: elles devraient se vendre lorsque l’économie s’effondre lorsque les bénéfices des entreprises baissent, Pourtant, le Nasdaq est proche des sommets de tous les temps. Et si vous pensiez que la récente chute de 35% du marché boursier était une purge des mauvais investissements, des actions restent toujours surévalués, à des kilomètres de la juste valeur. L’affiche enfant est Apple avec son stock de retour à des sommets de tous les temps alors que nous entrons dans le prochain trimestre avec des perspectives d’avenir Croissance du PIB américain estimée à -39% et Les ventes d’iPhone en baisse de 77%.
La plupart des investisseurs perçoivent les actifs refuges comme des investissements ennuyeux et à faible rendement. Au lieu de cela, ils préfèrent croire que les stocks augmenteront malgré un effondrement économique. Cela semble fou parce que ça l’est. Il est alimenté par ce qu’on appelle le Fed Put: le faux espoir et la fausse hypothèse que les banques centrales peuvent gonfler indéfiniment la valeur des prix des actifs. La bulle elle-même devient la raison d’acheter des actions. Cela force le capital dans des actifs qui pourraient rapporter des gains en pourcentage à trois chiffres comme Amazon et Netflix au lieu d’une obligation du Trésor à 10 ans «ennuyeuse» de 0,6%.
Si vous connaissez l’histoire, vous saurez que les bulles spéculatives se terminent toujours par un désastre – éventuellement. La bourse a chuté de plus de 50% après de longues manies en 2001 et 2008. C’est la même chose qui se répète encore et encore à travers l’histoire. Nous embrassons l’apogée et oublions la finale. Les bulles prennent du temps à se former et durent si longtemps que la prochaine génération sera victime d’une bulle nouvelle mais similaire.
Côté vente de Wall Street encourage les investisseurs de nouvelle génération à ignorer les données baissières entrantes – « les mauvaises nouvelles sont les bonnes nouvelles»- qui invalide leur thèse: 36 millions de nouveaux chômeurs, les sociétés surendettées font faillite, hausse des taux de délinquance sur les cartes de crédit – pour n’en nommer que quelques-uns. Le biais cognitif l’emporte sur tout doute qu’un «Récupération en V»Est impossible à réaliser car les gains potentiels sur le marché boursier entravent la partie rationnelle de nos esprits.
Pour vaincre cela, les investisseurs doivent se rendre compte qu’ils achètent de l’espoir et de l’espoir seuls, et non de la réalité: un avenir économique incertain semé de dangers, de risques et de faux optimisme. Personne ne blâme si vous choisissez de participer; le taureau est tout aussi convaincant. Mais il vaut mieux rester tranquille et attendre une véritable reprise économique où la confiance des entreprises et des consommateurs augmente avec les cours des actions. C’est la marque d’un rebond économique. Les consommateurs commenceront à dépenser et les bénéfices des entreprises augmenteront. La flambée des cours boursiers reflétera la réalité et les marchés rétabliront un certain degré de rationalité.
Mais, pour l’instant, le rallye boursier le plus mal aimé continue, et personne ne sait combien de temps il durera. Cela pourrait durer des mois, des années ou, comme le dit le vendeur à découvert Mark Spiegel, «ce s ** t pourrait durer des décennies.«Lorsque nous vivons dans un monde avec des déséquilibres monétaires excessifs: impression d’argent illimité, malinvestissement flagrant, sociétés de zombies sans but lucratif, dirigeants égoïstes et monnaies fiduciaires sans valeur, cela ne surprendra pas les taureaux et porte si la prédiction de Spiegel devient réalité.
