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ISA – Partagez-vous les revenus futurs? – Trey Calver

ISA - Partagez-vous les revenus futurs? - Trey Calver


Photo par Sabine Peters sur Unsplash
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Les accords de partage de revenus (ISA) constituent un concept intéressant offrant une alternative aux options de financement ou de dette traditionnelles. Les ISA sont un contrat stipulant qu'un individu ou une entité recevra une somme en espèces et en retour paiera un pourcentage de ses revenus futurs, généralement sur une période de temps déterminée.

Accepteriez-vous un accord de partage des revenus?

Premièrement, il pourrait être utile de déterminer précisément comment ces choses fonctionnent. Ensuite, les avantages et les inconvénients de ces véhicules de financement. Enfin, quelques cas d'utilisation pratiques et possibles seront passés en revue. Ensuite, j'aimerais savoir si vous concluez l'un de ces accords dans les commentaires ci-dessous.

La science derrière les ISA

L'une des raisons pour lesquelles travailler avec des contrats est mon domaine de droit préféré, mis à part le fait de ne pas avoir besoin d'utiliser les citations de bluebook, c'est parce qu'ils sont souvent ouverts à la négociation. Il y a des éléments de base des contrats qui doivent être présents, tels que l'offre, l'acceptation et la contrepartie. Il existe également certaines exigences indiquant si un accord doit inclure un contrat écrit / une preuve ou peut être un accord oral. Mais dans la plupart des cas, les contrats peuvent être très créatifs.

Les conventions d’achat d’actions, les dettes convertibles, les dettes mezzanine, les prêts traditionnels et les conventions simples d’équité future (SAFE) peuvent varier en fonction des conditions négociées par les parties. Ainsi, de nombreuses personnes affirment que les normes ISA ne sont pas vraiment un nouveau concept et offrent simplement une variante de ce qui précède. Cependant, j’ai essayé de caractériser ces accords ci-dessous et je pense que les ISA offrent une tournure intéressante.

Comparaisons - Comment classer les normes ISA?

Dette

Premièrement, comparons l’ISA à la dette traditionnelle. Tout le monde connaît un emprunt. Vous acceptez de payer le montant en principal plus les intérêts courus au fil du temps. Il existe généralement des paiements minimaux généralement payés à une heure prédéterminée ou des paiements récurrents (par exemple, une fois par mois). Bien que les conditions d'un prêt puissent varier, vous pouvez généralement rembourser l'intégralité du prêt pour éviter de devoir effectuer des paiements ultérieurs et de générer des intérêts supplémentaires.

Les normes ISA sont très similaires et, à mon avis, sont plus similaires à la dette traditionnelle que tout autre instrument de financement. Pour les ISA, on reçoit immédiatement une somme forfaitaire (similaire au montant principal d'un prêt). Ensuite, les paiements sont prédéterminés et fixés à un pourcentage du revenu. La principale différence est que le montant payé peut augmenter ou diminuer car la valeur du paiement est calculée à partir du revenu de la personne ou de l'entité. Pendant ce temps, la dette traditionnelle prédétermine le montant payé quel que soit le revenu, ce qui peut être bon ou mauvais en fonction de votre paiement par rapport à votre revenu. Les ISA sont beaucoup plus flexibles pour ceux qui ne gagnent pas beaucoup, mais peuvent aussi être moins avantageux si davantage de revenus sont générés.

Ainsi, les prêts traditionnels n’ont pas l’avantage que les ISA offrent lorsqu'un revenu élevé produira des rendements plus élevés. Cependant, l'inverse est vrai puisque les paiements d'ISA sont directement corrélés au revenu, de sorte qu'un revenu inférieur laisse un revenu inférieur à son détenteur.

Équité

Les contrats d’équité ou d’achat d’actions méritent également d’être comparés. Stock propose généralement des paiements de dividendes, souvent ajustés en fonction du revenu généré par une entité. Ceci est similaire à un ISA. Toutefois, les ISA n’ont pas de principal à vendre, la période prenant fin éventuellement laissant le détenteur du billet sans capital à vendre. À l'inverse, une action détenue dans une entité est capable de vendre l'action à un prix forfaitaire.

Bien que les ajustements de dividende basés sur le revenu soient similaires, il est difficile d’analyser les ISA avec des actions et ce n’est probablement pas une excellente comparaison.

Dette mezzanine

Enfin, je veux aborder la dette mezzanine. Bien que j’aimerais bien me vanter de cette caractérisation, mon ami et collègue Erik Berg a proposé cette analogie. Comme Erik Les ISA offrent des paiements cohérents, mais avec un avantage supplémentaire si le débiteur réalise un revenu plus élevé. Cependant, ils n'offrent pas autant d'avantages que l'équité. La dette mezzanine est une forme de dette à haut risque avec une possibilité supplémentaire d’ajustement pour les warrants dus ou d’autres instruments de capitaux propres incorporés.

Bien qu'ils ne fonctionnent pas entièrement de la même façon, ils ont des caractéristiques similaires. Plus risqué que la dette traditionnelle, mais plus positif également.

Cas d'utilisation - prêts étudiants, micro-prêts ou financement d'une nouvelle entreprise

Financer votre éducation

On a beaucoup parlé dernièrement des universités offrant des ISA comme alternative aux prêts étudiants. J’ai également rencontré quelques exemples de startups qui investissaient essentiellement dans des étudiants, principalement des étudiants de troisième cycle avec un potentiel de carrière dans les revenus élevés, afin d’éviter les dettes traditionnelles.

Il peut être utile de lire cet exemple d’ISA utilisé par l’Université Purdue, une école renommée proposant récemment ces instruments de financement.

Cependant, cela peut ne pas être dans le meilleur intérêt de l'étudiant. Si l’élève a du mal à trouver un emploi, il est bon d’atténuer les risques de défaillance. Cependant, la plupart des universités utiliseront probablement une méthode de souscription pour s’assurer qu’elles offrent ces opportunités aux étudiants susceptibles de trouver un emploi bien rémunéré. Cela se traduira ensuite par une part assez importante de leur revenu qui ira directement à l'université - plus qu'un prêt étudiant traditionnel.

Cette fonction permet d’éliminer les risques de défaillance du côté du prêteur (école). Si un petit nombre d’élèves occupent des emplois bien rémunérés, leurs versements élevés peuvent aider à subventionner les pertes dues à des versements modestes à nuls provenant d’étudiants ayant du mal à trouver un emploi.

Le sujet a fait l’objet de nombreuses controverses et points de vue divergents. Il sera donc intéressant de voir comment cela fonctionnera pour des écoles comme Purdue.

Micro-prêts

Un cas d'utilisation intéressant consiste à proposer des microcrédits au lieu des prêts sur salaire ou des usuriers tirant profit des personnes à faible revenu. Bien que j'aimerais dire que je suis la personne la mieux placée pour poser des questions à ce sujet, Abhishek Punia est en train de construire Heroic Finance pour traiter spécifiquement ce problème à l'aide d'ISA. (Recommande fortement de se connecter avec lui sur ce sujet).

Les ISA permettent aux particuliers d'accéder à une petite quantité de capital pour surmonter des difficultés ou améliorer leur situation financière. Les particuliers peuvent rembourser ce prêt sous forme de pourcentage du revenu futur, ce qui élimine les problèmes liés au paiement d'intérêts ridicules et à la montée en flèche de la dette. Cette option offre une possibilité de financement plus viable et plus conviviale.

Alternative au capital de risque ou à d'autres nouveaux financements de capital de risque

Donc, celle-ci est une nouvelle idée qui a probablement beaucoup de trous. Cependant, je dois saisir l'occasion pour faire passer le concept là-bas.

Le capital-risque a quelque peu évolué, de nombreuses entreprises passant à un modèle de «studio de risque». J'ai une théorie farfelue sur l'évolution du capital-risque (sur lequel je compte écrire dans un avenir proche). L'un de ces éléments est constitué de moins de petits fonds de pré-démarrage de 5 à 10 millions de dollars gérés par une ou deux personnes. Au lieu de cela, les entreprises vont soit lever des fonds importants et fournir un capital de croissance, soit contribuer au financement initial, mais surtout offrir un soutien et des conseils pour construire une entreprise très tôt. Plus sur cela plus tard.

Ceci est pertinent, car ces studios de création d'entreprise pourraient potentiellement aider à financer des startups avec un ISA. Plutôt que d'essayer de prendre 10 à 20% de la société au départ et d'obliger l'investisseur à assumer des obligations fiduciaires plus strictes obligeant l'entrepreneur à consacrer du temps à la déclaration et à la mise à jour des investisseurs, le financement peut avoir des effets négatifs minimes sur l'entrepreneur. Certes, la dette convertible et les SAFE sont d'excellents outils pour les financements initiaux, mais la conversion nécessite une énorme part de capitaux propres, laissant moins pour les employés et les futurs investisseurs lorsque le capital est crucial. Lorsque ces studios de capital-risque n’ont pas de société en commandite, ni ne lèvent des capitaux avec la stratégie d’offrir des rendements plus faibles mais moins risqués, ils pourraient aider à financer des projets à fort potentiel, tout en restant extrêmement favorables aux entrepreneurs.

J'ai beaucoup plus à dire à ce sujet, mais pour ne pas entrer dans des sujets sans rapport, les ISA pourraient constituer un instrument de financement intéressant pour ces entreprises très anciennes.

Accepteriez-vous une ISA?

J'ai encore beaucoup à apprendre et beaucoup à écrire sur ce sujet. Alors n'hésitez pas à donner votre avis, vos critiques ou tout ce que vous voudriez ajouter dans les commentaires. J'adorerais savoir si vous accepteriez une ISA et dans quelles circonstances.

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