Business

Credit Default Swap (CDS) – FinTechExplained – Moyenne

Credit Default Swap (CDS) - FinTechExplained - Moyenne


Nous sommes souvent inquiets lorsque nous prêtons de l'argent à quelqu'un. Il y a toujours une possibilité que l'emprunteur fasse défaut avant que nous récupérions notre argent. Nous pourrions demander à l'emprunteur de nous payer une partie de l'argent avec intérêts. Cependant, il y a toujours une incertitude sur le fait que l'emprunt pourrait ne pas payer tous les paiements en totalité.

Comprendre le CDS

Le credit default swap (CDS) a été introduit pour protéger le prêteur en cas de défaillance de l'emprunteur. La CDS est l’un des contrats financiers les plus célèbres et les plus utilisés.

Cet article décrit ce que CDS est, ses utilisations ainsi que la formule utilisée pour établir le prix de CDS.

Veuillez lire FinTechExplained disclaimer.

Voyons comment fonctionne CDS à partir d’un exemple simple mentionné ci-dessous.

Scénario: vous prêtez de l'argent à Party Z

Supposons que vous prêtez de l’argent à votre ami. Appelez-le Party Z

Party Z investit sur différents marchés et emprunte de l’argent à diverses sources pour soutenir son entreprise. Vous craignez que le Parti Z ne vous rende pas votre argent et qu’il ne soit pas en mesure de faire ses paiements.

Pour vous épargner des pertes imprévues, vous demandez à Party Z de verser une partie de l’argent périodiquement avec un taux d’intérêt élevé. Cela vous permet de récupérer plus d’argent en moins de temps. C'est le prix que le Parti Z paye en vous empruntant de l'argent.

La partie Z dans cet exemple est l'entité de référence.

Vous pouvez conclure un contrat avec CDS pour vous protéger du risque de défaillance de la partie Z. Si le contrat de la CDS est conclu entre vous et une autre partie, appelez-la Party X. Party X assure l’argent que vous avez prêté. Party Z. Party X vend maintenant l’assurance et vous oblige à payer une prime périodiquement pour pouvoir vous protéger. Vous avez maintenant réduit le risque de crédit de Party Z.

Qu'est-ce qu'un contrat CDS?

La CDS est un contrat financier entre l’acheteur et le vendeur du contrat d’assurance destiné à assurer une protection contre les pertes de crédit liées à une entité de référence telle que la Partie Z dans l’exemple ci-dessus.

Le contrat CDS vous permet d’acheter une assurance afin de vous protéger du risque de défaillance de la contrepartie. La contrepartie est appelée entité de référence et ce risque est appelé risque de crédit.

Ce diagramme illustre la nature du contrat de CDS:

Le vendeur du contrat CDS reçoit des paiements de prime périodiquement. En cas de perte, le vendeur paiera l'indemnité requise. Parfois, seule une partie du montant est assurée.

Les contrats de CDS ont gagné en popularité en 1999.

Toute perte due à l'entité de référence est appelée événement de crédit.

CDS est un contrat d'assurance

C’est la même chose que d’acheter une assurance téléphone. Si vous craignez que votre téléphone ne se casse ou ne se perde, vous souscrivez une assurance téléphone pour vous protéger contre les risques. L'assureur reçoit des paiements périodiquement et offre une protection.

Tout comme les contrats d’assurance, les contrats de CDS ont deux faces.

  1. Acheteur: Celui qui achète le contrat CDS (assurance). L'acheteur paie les paiements dans les délais, par exemple. mensuel au vendeur du contrat CDS. L'acheteur reçoit une indemnisation en cas de perte.
  2. Vendeur: Celui qui vend le contrat CDS. Le vendeur paie une indemnité en cas de perte. Cette perte est connue sous le nom de événement de crédit. Le vendeur reçoit les paiements en temps voulu de l'acheteur.

Le contrat CDS vous protège du risque de crédit auquel votre contrepartie pourrait faire défaut. Le contrat est résilié après l’événement de crédit.

Si une perte ne survient pas, le contrat est résilié sans aucun paiement.

Propriétés du CDS

En conséquence, un contrat CDS comporte plusieurs attributs, notamment:

  1. Notionnel: montant que vous assurez. Il s’agit de l’argent prêté à l’entité de référence ou de ce que l’acheteur de la CDS estime que le contrat avec l’entité de référence vaut. Il peut également s'agir d'une partie du montant que l'acheteur souhaite assurer.
  2. Dates de début et d'échéance: Il s'agit de la date d'expiration du contrat. Jusqu'à cette date, l'acheteur devra payer le vendeur du contrat CDS.
  3. Fréquence de paiement: il s'agit de la fréquence de paiement et peut être mensuelle, trimestrielle, annuelle, etc.
  4. Obligation de référence: Il s'agit de l'entité contre laquelle l'acheteur protège.
  5. Primes: Il s’agit du montant que l’acheteur doit payer au vendeur du contrat de CDS.
  6. Probabilité par défaut: Probablement le capot de l'entité de référence en défaut. Il est exprimé en pourcentage.
  7. Taux de recouvrement: Il s'agit de la probabilité de récupérer de l'argent une fois que la contrepartie est en défaut.
  8. Payer ou recevoir: Indique si vous payez ou recevez des paiements périodiques.

Comment tarifons-nous un CDS?

Cette section présente le calcul permettant de calculer le prix d’un contrat de CDS que l’acheteur du contrat de CDS doit payer pour conclure un contrat de CDS.

La CDS ressemble beaucoup à un swap de taux d’intérêt. Si vous souhaitez en savoir plus sur l'échange de taux d'intérêt, consultez mon article:

Le contrat de CDS comporte deux volets:

  • Premium Leg: L'acheteur verse des primes périodiques au vendeur du contrat CDS. Chaque paiement de prime est appelé flux de trésorerie des primes.
  • Jambe fixe: il s'agit du montant que l'acheteur reçoit lorsqu'un événement de crédit se produit.

Le prix d'un contrat de CDS est donc la différence entre la valeur actuelle de la prime et celle de la jambe fixe. Il est probable que les paiements ne soient pas payés. Par conséquent, la branche fixe doit prendre en compte la probabilité de défaut.

La branche de protection doit prendre en compte le taux de recouvrement lors du calcul de la valeur actuelle des flux de trésorerie.

Formule de tarification de la CDS:

  • Pied fixe: Somme de la valeur actuelle de ((probabilité de survie) x prime annuelle) + Somme des valeurs actuelles de (différence entre la survie actuelle et la dernière survie) x prime annuelle)
  • Niveau supérieur: (1-Taux de récupération) x Somme des valeurs actuelles de (différence entre les probabilités de survie actuelle et de la dernière survie)

La probabilité de survie est calculée à partir de la matrice de transition. Ce n'est pas dans la portée de cet article.

Résumé

Cet article décrit la nature de la CDS, ses utilisations, ainsi que la formule utilisée pour établir le prix de la CDS.

Si vous souhaitez en savoir plus sur le risque de contrepartie en général, consultez mon article:

J'espère que ça aide.

Show More

SupportIvy

SupportIvy.com : Un lieu pour partager le savoir et mieux comprendre le monde. Meilleure plate-forme de support gratuit pour vous, Documentation &Tutoriels par les experts.

Related Articles

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *

Close
Close