Comment ne pas perdre d’argent en bourse (selon Peter Lynch)
Let soyez honnête, nous avons tous fait au moins un mauvais investissement au cours de notre vie. Quand j’ai eu 18 ans, j’ai commencé à investir dans certaines entreprises douteuses: certaines sans revenus, d’autres avec juste une table et une chaise à leur nom – en gros, j’ai perdu beaucoup d’argent très rapidement.
Je me souviens toujours du premier stock que j’ai acheté: Advanced Micro Devices – $ AMD – à l’été 2011. Tout le monde que je connaissais à l’époque était jus FOMO. Ma maman, mon père, même mon chat avait un portefeuille d’actions. Bien que je sache peu sur le fonctionnement des marchés, j’en savais beaucoup sur la technologie, alors j’ai décidé de me lancer.
Mais mon ignorance m’a rattrapé: en raison de la Crise PIIGS en Europe, qui a conduit à une mini-crise financière mondiale, les actions d’AMD ont chuté de 50% dans les mois à venir. Ma plus grosse erreur, cependant, n’a pas été d’ignorer les risques ou d’embrasser le FOMO de tout le monde. J’avais commis un autre péché cardinal d’investissement, celui qui m’a pris des années pour réaliser ce que c’était.
Deux ans plus tard – après avoir oublié mes pertes – j’avais ravivé mon intérêt pour les marchés financiers. J’avais hâte d’apprendre et de m’améliorer. C’est alors que j’ai découvert une vieille conférence de 1994 donné par Peter Lynch: un investisseur qui a transformé 18 millions de dollars en 14 milliards de dollars au cours de sa carrière de treize ans. C’est un rendement annuel moyen de 29,2%; l’un des meilleurs jamais enregistrés.
Dans sa conférence, Lynch explique comment nous sommes surprotecteurs en ce qui concerne les achats quotidiens normaux, des choses que nous considérons également comme des investissements:
«Cela me dérange lorsque le public fait très attention à son argent.»
«Le public, lorsqu’il achète un réfrigérateur, passe en revue les rapports des consommateurs ou lorsqu’il achète un four à micro-ondes, il le fait aussi.»
« Ils demandent aux gens quel est le meilleur type de portée radar ou demandent quel type de voiture acheter. »
« Ils font de la recherche. »
« Mais les gens entendent un pourboire dans le bus sur certains titres et y mettront la moitié de leurs économies avant le coucher du soleil, et ils se demandent pourquoi ils perdent de l’argent en bourse! »
Peut-être était-il franc, mais c’était pour une bonne raison. Lorsque nous investissons dans des actions, nous commettons diverses erreurs. Certains sont dus à l’ignorance générale: éviter les études de marché et ignorer ce qui fait grimper les cours des actions. Certains de ses en raison de succomber aux nombreuses erreurs de psychologie qui nous font faire des choses stupides: biais de récence, biais de confiance excessive, et le ancrage effet obligent même l’investisseur le plus rationnel à échouer à l’occasion.
La bévue d’investissement la plus fatale, cependant, est ce que Lynch décrit indirectement dans sa conférence: risque moral: le manque d’incitation à se prémunir contre le risque sous la fausse prémisse que vous êtes protégé. Quand on y pense vraiment, qui protège nos investissements contre les pertes? Le gouvernement? Notre banque? Notre courtier en valeurs mobilières? Nos familles? La vraie réponse n’est personne; notre faux sentiment de sécurité nous donne un faux espoir. L’investissement sans risque est un mythe.
Au fil du temps, ce mythe de l’investissement sans risque a créé un excès d’aléa moral dans la société. Lorsque nous achetons des articles de luxe comme des téléviseurs plasma, nous faisons le travail parce que nous en avons besoin. Nous vérifions s’il est compatible 4K, compatible 3D et dispose d’une garantie de cinq ans. Ces achats se déprécient fortement au fil du temps, mais nous leur jetons de l’argent au hasard. Mais lorsque nous déposons notre jour de pluie ou notre fonds de survie sur un compte d’épargne en ligne – avec une banque qui a probablement été renflouée auparavant – nous sautons les termes et conditions et faisons défiler vers le bas jusqu’à ce que le bouton Accepter s’allume. Nous le faisons parce que le gouvernement assure les dépôts, nous renfloue si la banque fait faillite – un autre aléa moral en soi.
Cette externalisation des risques à des tiers est un concept dangereux, mais surtout quand on pense aux stocks. L’aléa moral sur le marché boursier s’est manifesté sous la forme d’un faux récit: «Ne combattez pas la Fed»: le mythe selon lequel l’imprimerie de la Réserve fédérale soutiendra les cours des actions pour toujours.
Au 21e siècle, cependant, la gravité économique a toujours prévalu. Il a gagné en 2001, en 2008 et maintenant en 2020. La promesse que la politique monétaire souple produit des rendements boursiers stellaires a coûté beaucoup d’argent à de nombreux investisseurs de détail.
Cette manifestation de l’aléa moral est tellement répandue que j’ai entendu des dizaines d’histoires d’horreur. Un ami d’un ami ignorait que sa valeur nette avait diminué de 30% jusqu’à trois semaines après l’accident. Comment cela a-t-il pu arriver? Ils étaient devenus si dépendants de tiers pour protéger leur patrimoine qu’ils ont cessé de vérifier leurs comptes 401k et de retraite – ils ont cessé d’évaluer leur risque.
L’aléa moral nous rend paresseux, mal informés et irresponsables, mais en être conscient renforce l’investissement prudent. Lynch l’a réalisé au début de sa carrière en investissement. Son succès n’est pas seulement dû à son intelligence acérée, mais parce qu’il a réalisé que son ignorance était le plus grand risque pour sa capitale. Une fois qu’il a pris la responsabilité à 100% de ses actions, se distanciant de l’aléa moral, il est devenu une machine génératrice d’alpha imparable.
Faire confiance aux autres pour gagner de l’argent avec notre argent est une recette pour un désastre, mais cela pourrait nous prendre un, deux ou dix ans pour comprendre. Parfois, une vérité évidente n’est pas évidente jusqu’à ce que quelqu’un la précise. Lynch résume parfaitement cela dans sa conférence tout en fournissant une sécurité intégrée simple que tout investisseur, nouveau ou ancien, peut utiliser:
« Si vous ne pouvez pas expliquer à un enfant de 10 ans en deux minutes ou moins pourquoi vous possédez un stock, vous ne devriez pas le posséder. »
À ce jour, j’entends encore Lynch me crier dans la tête: «Fais le travail! Faites le travail! », Quand je suis tenté d’abandonner mon processus d’investissement basé sur une logique et une raison saines et de me diriger vers l’investissement dans le blasphème.