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Análise do IPO da Locaweb

Análise do IPO da Locaweb


A Locaweb, líder no segmento de hosting no Brasil, arquivou recentemente na CVM o pedido de IPO na bolsa brasileira sob o ticker «LWSA3». A oferta busca a captação de até R $ 1,2 bilhão, sendo que 55% vai pro caixa da empresa e os demais 45% vão pros bolsos dos acionistas atuais (oferta secundária), sendo mais da metade da oferta secundária será para 'dar saída 'ao Silver Lake, fundo de private equity que investiu na Locaweb em 2010.

Considérez o preço médio da oferta (R $ 15,75), une empresa deverá ser avaliada em R $ 2,0 bilhões. A data de início da nem egociação das ações será 6 de fevereiro de 2020, e o bookbuilding para quem tem interesse no IPO está aberto até o dia 4 de fevereiro of 2020.

Essa é mais uma opção of investimento em empresas of tecnologia voltada a software dentro de poucas that temos na BOVESPA— apenas Totvs, Linx e Sinqia.

Sobre a Locaweb

A Companhia foi fundada em 1998 por Gilberto Mautner com um investimento of R $ 30 mil, hoje conta com but of 1500 funcionários e tem sede em São Paulo, SP. Hoje a Locaweb tem mais de 350 mil clientes.

En septembre 2010, un Silver Lake comprou 20% da Locaweb por um valor estimado de aproximadamente US $ 68 milhões - a partir disso, grosso modo, em razão da valoro fundo private equity. Desde lá a empresa ver tendo um crescimento médio agregado anual (CAGR) de 15%.

Comme linhas de negócios

Soyez en ligne / SaaS - oferece soluções que viabilizam a presença digital de clientes (exemplo hosting) bem como soluções de software como serviços (SaaS) que apoiam clientes a prosparem online. Représenta cerca de ~ 80% das receitas, e cresceu 15% em 2019, em relação a 2018.

Commerce - oferece soluções para viabilizar suas operações de varejo online. Représenta ~ 20% das receitas, e cresceu 48% em 2019, em relação a 2018.

A Locaweb entrou nesse mercado a partir da aquisição da Tray, e essa é a linha that a Companhia acredita ser a maior alavanca para crescimento.

O Mercado

A Locaweb atende no microempreendedor a empresas de grandes empresas. Une grande partie de leurs clients ainda não entraram em produtos de maior valor agregado como, por exemplo, ecommerce, servços de marketing e gestão de infraestrutura.

Destinação dos Recursos - M&A

Un maior parte dos recursos da oferta será direcionado para aquisições de novas empresas. Desde 2012, a Locaweb já fez 6 aquisições e, segundo tabela abaixo, ela tem gerado muito crescimento para as adquiridas desde o momento da compra, já representando 36% da receita total da Locaweb.

Segundo a Companhia, ela já tem mapeado 1.200 empresas no Brasil, das quais 107 estão como potenciais e 36 acordos de confidencialidade já assinados.

Sem o histórico de preços de aquisições fica difícil de entender o acréscimo de valor no capital investido dessas aquisições.

Números da Locaweb, avaliação e comparativo

A Locaweb deve fechar 2019 com uma receita de aproximadamente R $ 450 milhões, representando crescimento de 20%, e uma margem EBITDA de 23%, aproximadamente.

Abaixo alguns números dos últimos nove meses de 2019 da Locaweb e a comparação com seus peers brasileiros.

A comparação é das melhores porque as comparáveis ​​têm modelos de negócio diferentes e atuam em outros mercados, mas no mercado brasileiro acredito que são as mais próximas para se comparar.

A Locaweb hoje tem uma dívida líquida de R $ 150 milhões, mas que com os recursos da oferta em caixa, passará a ter um caixa líquido de aproximadamente R $ 350 milhões, tendo uma estrutura financeira mais confortável.

Numericamente, un locaweb tem um perfil de tamanho negócio e crescimento semelhante a Sinqia, mas subvalorizada.

Pontos positivos:

Pontos negativos:

Que venha o IPO

O IPO da Locaweb tem como objetivo (1) dar saída para o fundo Private Equity Silver Lake que investiu em 2010, além de dar alguma remuneração para os atuais sócios e acionistas (2) capital para aquisições de empresas de pequeno e médio porte alavancando a partir de la base de clientes.

Será interessante depois de tanto tempo acompanhando a Locaweb através do mercado de internet e tecnologia, e como de antigo usuário de produto, poder acompanhar como se comporta o crescimento das linhas de negócio da Locaweb e as aquisições em Saaas e-commerce de commerce électronique brasileira, dando mais liquidez para o mercado de Venture Capital.

Vale lembrar que a Locaweb já havia iniciado um processo de IPO em 2008, mas que desistiu, principalmente atribuído «a falta de uma janela». Em 2009, ela fechou o investimento com o fundo de Private Equity Silver Lake.

O meu intuito não é opinar ou recomendar o IPO (até porque não posso por questões de credenciais) mas sim diffusar a análise de empresas de tecnologia e chamar atenção para existência de mais opções de empresas de tecnologia para investimento em bolsa.

O que você acha da Locaweb? Fique à vontade para comentar abaixo com o sua idéias, feedbacks e opiniões.

Liens recomendados:

Podcast sur «Zero ao Topo» avec Fundador da Locaweb

Link do Prospecto Preliminar da Oferta

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